荔枝今年上市股票定價11美元或將盈利，但與喜馬拉雅、蜻蜓競爭格局難破

1月17日晚間，在線音頻平臺荔枝在納斯達克正式掛牌上市，股票代碼LIZI，定價11美元，為發(fā)行價格區(qū)間11美元至13美元的低端。

記者了解到，此次IPO公司出售了410萬股美國存托憑證(ADS)，每股美國存托憑證相當于20股A類普通股，融資4510萬美元(未包含超額配售權部分)。該金額相較于此前計劃募集的1億美元下降一半，主要用于AI研發(fā)投入、創(chuàng)新產品研發(fā)和海外市場拓展等。

1月17日晚，荔枝創(chuàng)始人、CEO賴奕龍在美國與位于廣州的媒體們連線接受了采訪。賴奕龍說：“我們其實在2018年就已經基本打平了，只是幾百萬的戰(zhàn)略性虧損。2019年是因為在主播的分成、AI和海外戰(zhàn)略上都投入了很多，所以導致了虧損。我們的虧損不是因為業(yè)務的虧損，而是因為新的投入。隨著我們收入規(guī)模的擴大，2020年我覺得是可以實現全面盈利的。短期看，我們的收入還是以直播收入為主。”

伴隨著荔枝的上市，在線音頻市場的競爭或將進一步加劇。

用戶日均使用時長約53分鐘

荔枝(原荔枝FM)成立于2013年，以音頻電臺起家，是一個集錄制、編輯、存儲和收聽于一體的網絡電臺。主要為用戶提供可以在線收聽和點播的電臺節(jié)目，節(jié)目包括音樂、相聲評書、脫口秀、以及鬼故事和廣播等。同時該平臺也支持網絡直播、播客入駐等服務。

隨著大量播客加入，荔枝逐漸明確UGC(用戶產生內容)音頻社區(qū)的定位。招股書顯示，截至2019年三季度，荔枝已擁有超過2億用戶，4660萬移動端月活躍用戶，570萬月活躍內容創(chuàng)作者，已累積超過1.6億音頻內容上傳到平臺，總用戶平均月度互動次數超過25億次，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。

不同于PGC(專業(yè)機構產生內容)，UGC的內容形式更加多樣化，種類豐富且不斷裂變。荔枝的原創(chuàng)音頻內容覆蓋了27個大類及107個細分類別，包含情感調頻、親子、語言學習、音樂電臺和脫口秀等。與在線音頻行業(yè)的喜馬拉雅、蜻蜓FM相比，荔枝更強調互動性與社區(qū)氛圍。

在用戶構成方面，招股書顯示，截止2019年9月，荔枝有約60%的用戶出生于1990-2000年之間，在此基礎上，荔枝探索多類商業(yè)模式，如直播社交、付費內容、粉絲會員、游戲聯運、IoT場景拓展等。

在業(yè)績方面，2017年、2018年、2019年上半年，公司實現營業(yè)收入分別為4.54億元、7.99億元、3.67億元;凈利潤分別為-1.54億元、-934.2萬元、-0.56億元。

對于虧損的原因，荔枝方面稱主要是對于主播補貼支出的提升，以及對AI研發(fā)和培育全球化市場的投入。招股書顯示，2017年、2018年、2019年上半年，公司在營銷與市場方面的費用支出分別為2.07億元、1.35億元、1.21億元，占營業(yè)收入的比例分別為45.60%、16.91%、24.96%。

身處音頻賽道的荔枝，成立六年來，已完成多輪融資，最后一輪融資為2017年完成的D輪融資。在首次公開募股(IPO)后，賴奕龍為公司第一大股東，持股比例為22.7%，擁有64.7%的投票權;Ning Ding持股為4.3%，擁有13%的投票權;經緯中國持股為19.8%，擁有6.1%的投票權;晨興資本持股為19.4%，擁有6%的投票權;Cyber Dreamer Limited持股為12.1%，擁有3.7%的投票權。

三強爭霸格局難破

在線音頻市場喜馬拉雅FM、荔枝、蜻蜓FM三國鏖戰(zhàn)已久，根據易觀發(fā)布的《2019中國泛知識付費市場專題分析》顯示，喜馬拉雅在用戶規(guī)模和月活躍用數量上位居第一位，其次是荔枝和蜻蜓FM。

事實上，從去年開始有關喜馬拉雅上市的傳聞屢次傳出，對此官方一直三緘其口。不過在業(yè)內看來，喜馬拉雅已經設定了上市目標，而荔枝的資本市場表現會成為后續(xù)上市音頻公司市值的一個重要參考。

雖然荔枝捷足先登搶先爭奪了“中國在線音頻第一股”，但無論是對于荔枝還是喜馬拉雅而言，規(guī)模化商業(yè)變現仍然是一大挑戰(zhàn)。

與荔枝不同，喜馬拉雅在商業(yè)模式探索上更加多元。在去年十月份一場媒體溝通會上，喜馬拉雅副總裁張永昶表示，目前喜馬拉雅的主要營收方式有四種，包括廣告、內容付費、直播和會員，其中內容付費和會員的收入相當，直播與廣告業(yè)務的收入相當，增長最為迅速的是語音直播業(yè)務，商業(yè)化收入猛增323%，位居收入前三位。

不過在語音直播這條賽道上除了喜馬拉雅、荔枝之外，斗魚、映客等外來者也在入局，優(yōu)質主播的爭奪戰(zhàn)由此打響。為此喜馬拉雅從流量、分成、資本三大維度給出了支持，提出了“萬人十億計劃”，同時還重金吸納了包括易烊千璽、鄧倫、鄭爽、張藝興等200多位明星在喜馬拉雅開設原創(chuàng)音頻節(jié)目，以此來拓寬用戶基礎。

除此之外，喜馬拉雅還加強了在IP和版權上的投入，例如在今年123狂歡節(jié)喜馬拉雅上線了《三體》廣播劇，邀請了作者劉慈欣和國內頂級配音團隊來制作，投入成本為千萬級。

在喜馬拉雅創(chuàng)始人兼聯席CEO余建軍看來，音頻行業(yè)與視頻網站有類似的地方，競爭越到后期肯定會是“誰有好IP、誰有好作品，用戶就會匯聚在哪兒”。當各平臺對技術、營銷的布局趨于成熟時，市場競爭開始回歸到內容上。不過對于喜馬拉雅而言多領域業(yè)務布局和IP投入也增加了潛在風險。

在艾媒咨詢分析師看來，盡管荔枝率先開啟赴美上市的步伐，但荔枝、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM三強格局一時間很難打破，在后續(xù)一段時間里，行業(yè)頭部競爭將進一步加劇。